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业绩符合预期,两岸互通互联持续推进——香港交易所2021年三季报点评

本文源自:欣琦看金融

本报告导读:

  港交所2021Q3实现营业收入/归母净利150.6/98.37亿港元,符合我们的预期。我们预计未来两岸互通互联将持续推进,助推港交所交投活跃度提升,维持“增持”评级。

投资要点

维持“增持”评级,维持目标价598.7港元,对应21年55xPE。2021前三季度港交所实现营业收入/归母净利150.6/98.37亿港元,同比+20.78%/14.65%,2021Q3单季实现归母净利42.88亿港元,同比+20.88%,环比-17.71%,符合我们的预期。我们维持全年公司营收及盈利预期,预计公司2021-2023年营收可达226/252/284亿港元,归母净利润140/158/180亿港元,每股收益10.9/12.2/13.8港元。我们维持目标价598.7港元,对应2021年55xPE,维持“增持”评级。

交投活跃度略有提升,南北向交易持续活跃:2021前三季度联交所日均交易额维持高位,达1803亿港元,同比+43%。2021Q3单季港交所日均交易额小幅提升至1655亿港元,环比+9%(2021二季度单季日均成交额约1515亿元),市场交投活跃度有所提升;北向交易增长显著,2021前三季度北向交易日均成交额达1232亿人民币,同比+37%,较2021H1成交额继续放大;南向交易维持高活跃度,港股通日均成交额达462亿港元,同比+99%,占联交所成交额的25.6%,同比+7.2Pct。

MSCIA50期货将进一步催化两岸互通互联,将进一步助推交投活跃度提升:港交所推出的MSCIA50合约,为投资者提供了便捷的风险对冲工具和完善的交易体系,巩固了香港交易所离岸金融中心的地位。同时,MSCIA50期货合约的标的指数更加均衡,较富时A50期货更具有吸引力,能够满足更多有风险管理需求的投资者的需要。因此,MSCIA50的推出,将为港交所带来可观的收入增量,增厚港交所的业绩。

催化剂:政策驱动中概股回流加速,南北向互通互联超预期推进。

风险提示:对互联网软科技的监管政策持续升级。

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